編者按：

　　大數(shù)據(jù)時代下，如何從財務(wù)視角讀取事物本質(zhì)，并借此增加投資成功率，是投資者面臨的一項重要課題。為了幫助投資者提高財務(wù)專業(yè)知識水平，提升財務(wù)分析和判斷能力，深交所投教中心特別推出“財務(wù)知識一點通”系列投教文章，本篇為第十五篇，供廣大投資者參考。

　　培養(yǎng)敏銳“嗅覺” 煉就“排雷專家”

　　深交所投資者教育中心

　　在之前的系列文章中，我們“解鎖”了幾種常見的財務(wù)舞弊套路。投資者必定迫切地想知道：財務(wù)舞弊跡象如何識別呢？可能存在舞弊的財務(wù)報表又如何發(fā)現(xiàn)呢？本篇我們就來總結(jié)一下，有哪些方法可以幫助投資者培養(yǎng)敏銳的“嗅覺”，成為見招拆招的“排雷專家”，讓隱藏在套路背后的真相無處遁形。

　　一、提高風(fēng)險意識

　　投資者要關(guān)注哪些企業(yè)容易出現(xiàn)財務(wù)舞弊呢？答案是：存在舞弊動機和舞弊機會的企業(yè)。對于這些企業(yè)，建議投資者務(wù)必提高警惕，謹(jǐn)慎投資。

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　　在本系列的第十一篇中，我們曾為大家介紹過上市公司主要的舞弊動機有兩類，即提升股價和滿足各利益相關(guān)方對特定財務(wù)指標(biāo)的要求。同時，我們回顧了自2017年以來的一些由于財務(wù)舞弊而受到證監(jiān)會行政處罰的案例，發(fā)現(xiàn)多有以下特征：第一，財務(wù)指標(biāo)觸及戴上“ST”帽子警戒線的上市公司；第二，為配合大股東增持或減持的上市公司；第三，實現(xiàn)與有關(guān)協(xié)議（如對賭協(xié)議、盈利預(yù)測協(xié)議等）中業(yè)績相關(guān)的目標(biāo)要求。這些都可以作為識別是否存在舞弊動機的“蛛絲馬跡”。

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　　舞弊機會是指企業(yè)進行舞弊而又不被發(fā)現(xiàn)或能逃避懲罰的可能性?？匆粋€企業(yè)是否存在舞弊機會，一般可以關(guān)注：

　　1、上市公司內(nèi)部控制。上市公司建立內(nèi)控制度時，需要對其經(jīng)營風(fēng)險和經(jīng)營流程進行全面分析，并設(shè)定關(guān)鍵控制點以確保日常運營得到有效管理和監(jiān)督，避免相關(guān)風(fēng)險。良好的內(nèi)部控制，能有效避免舞弊的發(fā)生，反之則成為舞弊孳生的沃土。投資者可通過以下兩個途徑了解上市公司內(nèi)部控制情況并據(jù)此分析是否存在舞弊的機會，以此來規(guī)避連內(nèi)部控制都沒有過關(guān)的高風(fēng)險企業(yè)：（1）查看會計師事務(wù)所對上市公司的內(nèi)部控制所出具報告的意見類型；（2）通過公開信息了解上市公司的管理層結(jié)構(gòu)。一般來講，薄弱的管理層結(jié)構(gòu)或者任人唯親的家族式企業(yè)，產(chǎn)生舞弊的可能性相對較高。

　　2、上市公司的業(yè)務(wù)性質(zhì)。財務(wù)舞弊機會還與公司業(yè)務(wù)性質(zhì)有關(guān)，某些業(yè)務(wù)性質(zhì)會導(dǎo)致財務(wù)舞弊高發(fā)。例如業(yè)務(wù)涉及大量現(xiàn)金交易時，內(nèi)部控制難以到位，外部審計、監(jiān)查追蹤業(yè)務(wù)難度大；業(yè)務(wù)流程高度依賴電子數(shù)據(jù)，電子數(shù)據(jù)的追蹤與歸集過程的復(fù)雜性可能導(dǎo)致其易于在數(shù)據(jù)處理過程中被人為干預(yù)且難以被發(fā)現(xiàn)；業(yè)務(wù)涉及免稅行業(yè)，由于免稅，使得造假成本大大降低。

　　二、關(guān)注風(fēng)險信號

　　投資者要關(guān)注財務(wù)報表責(zé)任主體的變動情況，從中發(fā)現(xiàn)舞弊信號。上市公司的管理層、治理層及對其財務(wù)報表進行審計的會計事務(wù)所是提交這份財務(wù)報表最直接的責(zé)任人，如果責(zé)任人出了異動，那么對于這份財務(wù)報表，投資者就要格外當(dāng)心了。

　　管理層需要對出具的財務(wù)報表負(fù)責(zé)。管理層，特別是負(fù)責(zé)財務(wù)的高管或董事的頻繁變動，就極有可能是舞弊的預(yù)警信號。投資者可以從上市公司的年報中了解到當(dāng)年度高級管理人員及董事（尤其是審計委員會成員）的變動情況，并分析思考相關(guān)人員變動的可能原因，以識別可能存在的潛在風(fēng)險。

　　會計師事務(wù)所的頻繁更換也往往是上市公司存在舞弊風(fēng)險的預(yù)警燈。有經(jīng)驗的投資者通過分析前后任審計師的規(guī)模、聲譽、收費水平及出具報告的時間等細(xì)節(jié)，可以對風(fēng)險評估起到良好的幫助。

　　三、拓寬財務(wù)數(shù)據(jù)分析

　　投資者還應(yīng)學(xué)會綜合利用并拓展應(yīng)對舞弊的利器—財務(wù)數(shù)據(jù)分析。回顧之前所講的舞弊套路，財務(wù)數(shù)據(jù)分析，如關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)的變動分析、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)及賬齡分析和長期資產(chǎn)的賬齡分析等，均有可能發(fā)現(xiàn)財務(wù)舞弊的信號。然而，當(dāng)舞弊者打出一套組合拳，也就是所謂系統(tǒng)性的“換臉”式財務(wù)舞弊時，單單對財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析就會顯得乏力，因為這些舞弊者在編造這套財務(wù)數(shù)據(jù)，早已將其考慮在內(nèi)。不過造假者不可能永遠(yuǎn)不計成本的循環(huán)使用組合拳，拉長對被投資企業(yè)的視角，分析相對長時間（如3~5年）的財務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)，可能更能夠幫助投資者有所發(fā)現(xiàn)。此外，在被曝光的數(shù)個財務(wù)舞弊的案例中，舞弊者通常僅僅關(guān)注財務(wù)報表內(nèi)財務(wù)數(shù)據(jù)的勾稽關(guān)系，而往往會忽略一些財務(wù)報表與業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)之間的聯(lián)系。例如將產(chǎn)量與工人數(shù)量分析，發(fā)現(xiàn)人均產(chǎn)量大大超出同業(yè)水平，將收入除以銷量，發(fā)現(xiàn)單價大大超過正常水平。通過這類數(shù)據(jù)的交叉分析，對于具備良好專業(yè)分析能力的投資者，可以加大投資的勝算。

　　講到這里，我們從理論上為投資者淺析財務(wù)舞弊套路及應(yīng)對策略的相關(guān)內(nèi)容就告一段落了。后續(xù)，我們將結(jié)合實務(wù)案例帶大家更深入地了解財務(wù)舞弊，敬請期待。

　?。ó咇R威華振會計師事務(wù)所朱昕諾供稿）

　?。庳?zé)聲明：本文僅為投資者教育之目的而發(fā)布，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。深圳證券交易所力求本文所涉信息準(zhǔn)確可靠，但并不對其準(zhǔn)確性、完整性和及時性做出任何保證，對因使用本文引發(fā)的損失不承擔(dān)責(zé)任。）