編者按：

　　大數據時代下，如何從財務視角讀取事物本質，并借此增加投資成功率，是投資者面臨的一項重要課題。為了幫助投資者提高財務專業知識水平，提升財務分析和判斷能力，深交所投教中心特別推出“財務知識一點通”系列投教文章，本篇為第十九篇，供廣大投資者參考。

　　財務指標多維看，審計意見是關鍵

　　深交所投資者教育中心

　　丁公司主要從事農產品銷售及土地發包業務，上市后凈利潤持續維持在億元以上水平，長期以來是廣大股民心中的“績優股”。然而，丁公司靚麗業績的背后卻是通過偽造銷售合同以及向公司關聯方提高銷售單價虛增收入和利潤的舞弊案。

　　一、關鍵指標怎么看

　　1、“假收入”的一般套路

　　關于虛增收入，我們在之前的系列文章中提到，假收入一般分為兩類，一類是通過向虛假客戶、供應商等進行虛假的銷售與采購，形成賬面上的虛假收入；另一類是通過利用既有客戶或供應商，虛增既有交易的規模。

　　在本案例中，丁公司同時使用上述兩種造假手段來達到增加利潤目的。無論是虛假收入還是虛增交易規模，都會形成虛假的應收賬款和無法實際售出的存貨。然而，丁公司并沒有通過更為隱蔽的虛增預付賬款及在建工程的方式來“消化”這些虛假應收賬款，而是明目張膽將之“寄放”于應收賬款和存貨科目。隨后，為消除造假痕跡，丁公司通過計提減值準備的方式予以“回收”。天網恢恢，疏而不漏。上述舞弊事項最終還是被監管機構發現，丁公司最終受到嚴厲處罰。

　　2、異常波動的關鍵績效指標

　　丁公司主要的營收來自于銷售農作物，具有比較規律的季節性變動。根據丁公司20X0年至20X2年公告的季度收入情況，第二季度為銷售旺季，在第四季度會再有一次銷售小高峰。然而，在分析20X2年銷售趨勢時，我們發現20X2年第四季度銷售額出現重大下滑，該趨勢與此前三年明顯不一致。如果我們有對（擬）投資標的，特別是績優股進行技術分析及商業邏輯推理的習慣，就不難發現20X2年數據的異常。

　　同時，我們可結合資產負債表的應收賬款季度余額趨勢，來看看損益表季節性波動異常是否還伴隨有其他異常情況。在本案例中，20X2年第四季度收入為全年低谷，但其應收賬款余額卻呈相反走勢，這也大大背離一般的商業邏輯。

　　因此，通過上述兩個財務指標分析，不難發現這家“績優股”似乎“有點水分”。

　　二、審計意見如何讀

　　審計師的意見變化通常也是財務造假的比較明顯的信號之一。

　　本案例中，不難發現審計師出具的審計意見在20X3年起也發生了變化。自20X3年至20X4年，審計師連續兩年對財務報表審計出具保留意見，并對企業內部控制出具否定意見。其中，20X3年及20X4年保留意見事項主要為：（1）未能獲取充分的審計證據以判斷其他應收賬款計提的壞賬準備是否足夠和充分；（2）有重大金額的應收款未能取得對方單位的回函，并且無法執行有效的替代程序來驗證應收款余額的合理性；（3）對重大存貨跌價準備未能獲取充分適當的審計證據以證明跌價準備計提是否充分和適當；（4）期末有重大金額存貨無法進行盤點，無法實施且無法執行有效的替代程序來驗證存貨的存在性。

　　可以說，審計意見中的第（2）至（4）項還是點中了造假的要害。其中第（2）（4）項直指寄放于資產負債表中的虛假資產；第（3）項則對通過減值準備“回收”虛假存貨以消除造假痕跡的會計處理，直接給了“差評”。

　　此外，20X3年及20X4年內控否定意見的主要事項為：（1）對外資金拆借審批流程沒有有效的內部控制，導致對外拆借金額逾期無法收回；（2）公司資產減值測試存在重大控制缺陷。可以看出，內控意見也對造假的“善后措施”不予認可。

　　三、啟示與思考

　　1、對財務指標分析中所出現的異常應保持合理懷疑，并在投資決策時提高警惕。對于廣大投資者而言，根據公司的公開信息，適當運用財務指標分析手段，比如通過橫向對比若干年財務數據及其他信息，并從上述種種跡象及時甄別被投資公司經營業績及盈利水平是否存在異常等，運用公司財務語言來找出公司業績造假的“端倪”，幫助我們投資決策“不踩雷”。

　　2、財務指標分析應適當“拉長視角”。財務舞弊無論使用銷售循環、資金循環亦或資產循環，隨著時間的推移，做假成本會越來越高，或資產科目賬齡持續增長，直至公司無法消化，導致諸多財務指標異常從而引發關注，所以，我們在進行財務指標分析時也應適當“拉長視角”。

　　3、及時關注審計意見變化以及非標準審計意見內容。審計意見一定程度上反映了財務報表的公允性與可靠性程度，這些信息不僅是一個信號，往往也給我們帶來更多信息輔助決策。

　　　　（畢馬威華振會計師事務所高一荃供稿）

（免責聲明：本文僅為投資者教育之目的而發布，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。深圳證券交易所力求本文所涉信息準確可靠，但并不對其準確性、完整性和及時性做出任何保證，對因使用本文引發的損失不承擔責任。）